专训提技能 扬帆再起航

网站优化这些误区一定要避免 百害而无一利

发布时间：2025-04-05 05:58:51编辑：黑灯下火网浏览（44）

前者依靠IPO、增发、配股等种种方式从股市圈钱，上半年上市公司通过各种方法融资达2244亿。

但现在，中国的情况不同了，中国老百姓全民炒股，基金账户有一亿多，大家对股票、基金等有价证券的认识已经比较充分，市场监管的问题虽然很多，但监管架构已经具备，也有近18年的经验。当然，一个办法是建立庞大的官僚体系来管理13亿人的公有资产，但官僚体制人数多，在信息和资源上占有优势后，不仅道德风险会出奇地高，而且让老百姓在博弈中处于劣势。



这种做法有点像国内前几年搞的国企MBO。这些方面的实现程度越高，对公有制的支持程度就越高，因国有制带来的委托代理成本会越低，公有制的边界就越宽些。私有化转轨完成以后，捷克成为继波兰之后第二个经济复苏的东欧国家。我当时对国库券的认识和态度大概和俄罗斯、捷克的人们对私有化券的认识和态度差不多。这就是为什么尽管美国在1998~1999年间GDP增速只有4%左右，但整个经济和社会一片繁荣。

在生产性资产民有的社会里，老百姓可以从两种渠道分享经济增长的好处，一是通过劳动工资的上涨，另一个是通过财产升值。问题的关键是，老百姓过去基本只有工资这条单一渠道分享经济发展的好处。挪威诺贝尔奖委员会主席奥里·丹伯特·穆乔斯当天在奥斯陆对媒体宣布了上述决定，为了解决国际冲突，马尔蒂·阿赫蒂萨里历时三十余年，在几个大洲做出重要努力。

据媒体报道,挪威诺贝尔奖委员会10月10日宣布，将2008年度诺贝尔和平奖授予71岁的芬兰前总统马尔蒂·阿赫蒂萨里，理由是他在过去三十多年中致力于在几个大洲解决国际冲突，并且做出重要贡献。在他参与的国际调停下，印尼亚齐结束了长达30年的冲突由五人组成的挪威诺贝尔奖委员会同日也发表声明称，阿赫蒂萨里的和平努力几乎遍及全球，包括非洲、欧洲、亚洲和中东，通过不知疲倦地努力及取得的成果，阿赫蒂萨里充分展示了在全球各种的冲突中，应如何采取不同方式的调停手段。在他参与的国际调停下，印尼亚齐结束了长达30年的冲突。

挪威诺贝尔奖委员会在声明中也充分肯定了阿赫蒂萨里在印尼亚齐发挥的作用，在解决亚齐的复杂形势过程中，阿赫蒂萨里发挥了核心的作用。挪威诺贝尔奖委员会主席奥里·丹伯特·穆乔斯当天在奥斯陆对媒体宣布了上述决定，为了解决国际冲突，马尔蒂·阿赫蒂萨里历时三十余年，在几个大洲做出重要努力。



阿赫蒂萨里于1994年至2000年担任芬兰总统，但他早在1977年便开始致力于国际和平事务。此外，声明还赞赏阿赫蒂萨里对促进纳米比亚的独立扮演了重要的角色。据媒体报道,挪威诺贝尔奖委员会10月10日宣布，将2008年度诺贝尔和平奖授予71岁的芬兰前总统马尔蒂·阿赫蒂萨里，理由是他在过去三十多年中致力于在几个大洲解决国际冲突，并且做出重要贡献。在30余年的冲突调停生涯里，最为突出的是2005年在印尼亚齐推动实现和平

然后将这些次级贷款证券化及衍生化。当然，在房地产泡沫收敛的过程中，房地产销售下降也是自然。而且这种无限放大的风险则成了一个无永无止境的黑洞，也是压倒美国金融市场最后的一根稻草。但是由于2007年政府看到房地产问题所在，采取了一些政策来遏制房地产炒作与投机，从而使得国内房地产泡沫有所收敛。

事件的导因是美国911事件及纳斯达克股市泡沫破灭之后，美联储为了减少这些事件对美国经济冲击，防止美国经济衰退而采取完全宽松的货币政策。为什么这些次贷产品令金融危机急剧恶化？其主要原因就在于这些证券产品以多种衍生工具的方式在金融市场上大规模地进行交易。



那么政府为什么要这样做？原因就在于，这次美国次贷危机为什么会引起如此大的金融市场震荡？为什么要通过美国政府来救金融市场？就在于美国房地产市场的价格下跌，就在于美国房地产市场的价格下跌导致了这次如此巨大的全球金融市场危机或金融海啸。如果用这种颠倒了因果关系来处理中国的房地产市场问题，来改变中国当前的房地产市场政策，那么美国式的金融危机也就真的要在中国出现了。

比如，证券化产品的包装、评级、销售等环节，都在以虚假的方式摧毁信用。如果房地产市场的价格得以调整或下降，下降到绝大多数居民的支付能力水平上，那么中国的房地产市场问题就会迎刃而解。由于这些衍生品与房地产的价格相互作用，房价越是推高，衍生品交易量就无限放大，风险也最终聚积到毁灭整个市场量级。进入专题： 华尔街风暴 。还有，在巨大的利益面前，每一个当事人都成了俘虏，都成了短视的利益追寻者。而货币政策的宽松从而使得住房贷款公司及商业银行制造各种各样的住房按揭利率的产品，让一些还款能力不高的次级信用的贷款人进入房地产市场。

但是，在这种情况下，如果政府放松房地产市场政策来让房地产市场泡沫再吹大，这是在用一个更大泡沫取代另一个泡沫。其实，这样的观点或说法完全颠倒了美国次贷危机的因果关系，颠倒了美国金融海啸产生的根源。

这样，短期房地产市场解决套了、地方政府土地财政增加了、表面上的GDP增长了，社会经济也繁荣，但是另一个巨大的房地产市场泡沫则形成了。但是，当次贷危机爆发，所有的隐藏的风险都显露了出来。

同时，当一些金融机构发现对这种以合法化的方式摧毁信用是大有利可图时，更是肆无忌惮地以所谓的金融创新的方式制造出更多的无限放大风险的产品，从而使得次按证券化产品的风险越来越放大。持有这些证券化产品的金融机构就在这种情况下崩塌。

可以说，目前国内房地产市场最为重大的问题是，一方面房地产开发商手上持有大量的住房而不降价销售但大叫要政府救市，另一方面绝大多数居民由于房价太高没有支付能力进入这个市场。可以说，在2001年之后美国楼市繁荣时期，买房人、放贷人、各大投行、对冲基金、评级机构等，全部大赚特赚、皆大欢喜。目前中国的房地产市场，由于早几年价格快速飚升，房地产市场泡沫同样吹得很大。但是当房价下跌，房贷成为负资产时，与之相关的证券化产品迅速被市场抛弃，整个证券化产品链条断裂，从而引起市场恐慌性抛售，次贷等产品流动性急剧枯竭及价格急速下跌。

同时，在对金融创新与金融监管的平衡上，政府部门对金融创新监管的滞后，从而使得无法对新的金融工具及产品进行有效的监管，金融创新工具的风险及危机越来越大。一个居民没有支付能力的市场，如果仅是通过银行的金融杠杆来炒高房价、来制造短期的房地产市场繁荣、来增长GDP，那么这个房地产的泡沫一定会吹得比美国还要大。

因为，就目前的情况来看，如果房地产不是一个炒作投机的市场，中国的绝大多数居民是没有能力进入这样高房价的市场的。在这次贷危机的过程中，每一个环节看上去都有其合理性及正当性，但是实际上每一个环节都在放大风险与聚集风险。

这是多么荒唐的经济逻辑。决不可用颠倒了的因果关系来理解中国房地产市场问题。

在短期内把美国联邦基准利率由6.5厘下降到1厘，40年来最低水平。因此，中国要防止出现美国式的次贷危机或金融危机，政府就得要采取相应的政策来保证国内房地产市场价格不能下跌。首先，从政府来看，由于政府的短视或短期行为，尽管可以让几次危机事件对经济冲击降低到最小的程度，但是这些政府的政策仅是来自短期考虑，从来就没有从长期的经济战略角度来制定货币政策。中国金融开始真正走向了世界 政府在进一步强化股市稳定与发展 走出房地产市场旧有的思维定势 地方政府拖楼市进入死胡同 开发商不要误判当前房地产市场形势 雷曼破产的影响与启示 国内住房销售萎缩的原因何在？ 万科预示着房地产将全面深入调整 房价下跌的风险谁来承担？ 最近有媒体报道，说中央政府正在准备放开房地产市场的税收政策、信贷政策，通过这些政策来救房地产市场。

希望政府及全国人民对此有一个清楚的认识。因此，目前房地产市场的情况是，一方面房地产开发商把房价顶得天花板上不下降，另一方面又大叫房地产市场出现多少危机，甚至有些房地产开发商一边让房价上涨一边又大叫房地产市场出了问题。

特别是当房地产市场由投机炒作转变为以居民消费为主导时，如果房地产开发商不调整房价，房地产市场销售迅速下降也是正常。所以的事实都证明，美国为什么会有次贷危机？美国的次危机为什么会越演越烈？其根源就是房地产泡沫所导致的。

因此，今年以来国内房地产市场是出现销售迅速下降，但是，没有挤出房地产多少泡沫，消费性居民也就没有支付能力进入房地产市场。而吹大的泡沫最终是要破灭的。